BlackRock-GIP y CVC ganan 5.500 millones en Naturgy

BlackRock-GIP y CVC, que en los últimos diez años habían sido los mayores accionistas de Naturgy, solo por detrás de CriteriaCaixa, han dicho adiós a esa inversión marcando un récord de plusvalías en España. Así se desprende del análisis realizado por EXPANSIÓN, en el que no sólo se ha tenido en cuenta las plusvalías obtenidas por la venta de las participaciones, sino también los dividendos cobrados durante la década que han estado en el accionariado. Los dividendos, de hecho, son significativamente superiores a las plusvalías. En total, ambos fondos han obtenido 5.481 millones de euros de ganancias, de los que 3.372 millones son dividendos y el resto, es decir, 2.108 millones son plusvalías tras la venta de las respectivas participaciones en Bolsa. De esas cantidades, 2.321 millones corresponden a CVC. De estos, 1.026 millones son por la venta en Bolsa y 1.295 millones por el cobro de dividendos. Otros 3.159 millones corresponden a BlackRock-GIP, de los que 1.082 millones son por plusvalías y 2.077 millones son por dividendos cobrados. BlackRock se hizo con GIP en 2025. A partir de ahí la participación de este fondo en Naturgy empezó a contabilizarse como si fuera de BlackRock, el mayor fondo privado del mundo, con más de 14 billones de dólares en activos bajo gestión. Difícilmente va a encontrar una operación más rentable que la de Naturgy, explican fuentes financiares. Sobre todo en tan poco tiempo. GIP entró en Naturgy en 2016, con el 18%, que ha vendido en dos tramos, uno en diciembre de 2025 y otro en marzo de este año. Inicialmente invirtió 3.412 millones. Es decir, prácticamente ha obtenido una rentabilidad del 100%. Esto significa que por cada euro invertido se obtiene otro de ganancia. Igual que CVC. Este fondo entró dos años más tarde, en 2018. Inicialmente alcanzó un 18%, pero un paquete del 5% se lo revendió a Corporación Alba prácticamente al mismo tiempo. La inversión inicial de CVC en Naturgy, aunque al mismo precio que la de GIP -19 euros por acción- se limitó tras la reventa a Alba a 2.543 millones (poco menos que los 2.108 millones de plusvalías obtenidos). Los destinos en Naturgy tanto de GIP (BlackRock) como el de CVC ha sido paralelos. Una vez que BlackRock-GIP completó la venta de todas sus acciones, el pasado marzo, era cuestión de tiempo que CVC le imitara. El pasado martes, CVC anunció el traspaso de todos los títulos de Naturgy. Mañana se materializará toda la venta. Tan mimética ha sido la trayectoria de ambos en Naturgy que nunca han dejado de mirarse de reojo para ver quien exprimía más la inversión. Finalmente, CVC ha vendido mejor en Bolsa que GIP (28,5 euros por título, frente a 24,9 euros de media). CVC ha vendido con descuento del 4,6%, frente a algo más del 5% de GIP. Para CVC, el colocador ha sido Goldman Sachs. en el caso de GIP, además de Goldman, intervino JP Morgan. Pero como GIP ha estado más tiempo, y no vendió parte de sus acciones (como sí hizo CVC con Alba), finalmente BlackRock ha logrado más ganancias gracias a que ha exprimido más la vía de los dividendos.