El gran punto de inflexión negativo de los 7 Magníficos asusta al mercado

Los últimos resultados presentados por Alphabet y Tesla, dos de los valores englobados en los 7 Magníficos de la Bolsa estadounidense, desataron ayer una mini-crisis en el mercado, con caídas generalizadas en las empresas tecnológicas y en el índice SandP 500. El motivo de esa reacción es que tanto el hólding propietario de Google como el fabricante de coches eléctricos de Elon Musk comunicaron un flujo libre de caja negativo en el segundo trimestre de 2026. Alphabet registró unas salidas de caja de 5.855 millones de dólares (frente a un free cash flow positivo de 10.116 millones en el primer trimestre), mientras que Tesla quemó liquidez por 1.100 millones de dólares (tras generar 1.440 millones entre enero y marzo). Esa partida refleja el efectivo que una empresa crea (o destruye) después de los gastos de sus operaciones y las inversiones orgánicas. Si es positivo, ese dinero puede servir para pagar dividendos, reducir deuda o financiar adquisiciones. Si es negativo, obliga a endeudarse más o reducir la liquidez. La importancia actual de esa partida se debe al escrutinio que está realizando el mercado de cómo algunas grandes compañías -sobre todo las tecnológicas- van a financiar las grandes inversiones necesarias para el desarrollo de centros de datos para la inteligencia artificial (IA). Aunque parecía obvio que en algún momento el cash flow operativo de esas empresas no bastaría para pagar ese esfuerzo, el punto de inflexión negativo ha llegado antes de lo que preveían los analistas, lo que explica las caídas de ayer en Bolsa. Todas las miradas van a dirigirse ahora al flujo de caja de Microsoft, Meta y Amazon, otros 3 Magníficos que presentan resultados la próxima semana. Estas firmas, junto a Alphabet y Oracle, han emitido bonos por 130.000 millones de dólares en el primer semestre de 2026, lo que refleja sus necesidades adicionales en un momento de expectativa de subidas de tipos por la subida del crudo y la inflación, lo que elevará los gastos financieros y dañará los beneficios. Solo una rápida monetización de los proyectos en IA permitirá bloquear ese círculo negativo. Según Chris Beauchamp, de IG Markets, "la capacidad de Alphabet y otras firmas de generar montañas de liquidez era una clave del rally del mercado y ahora está en riesgo de desaparecer. Las cosas pueden ponerse feas muy rápido, sobre todo en las semanas de verano con un menor volumen de contratación en Bolsa y más volatilidad".