El mercado penaliza la compra de Mapfre en EEUU: sus acciones caen casi un 5%

Mapfre salió ayer de compras por Estados Unidos y el mercado no ha recibido bien sus adquisiciones. La aseguradora española anunció la compra de la estadounidense Safety por 1.352 millones de euros. La reacción de los inversores no ha sido positiva: la acción ha caído un 4,67%. A todo ello se suman además sus resultados semestrales que han estado por debajo de las estimaciones de los expertos. Con esta caída, Mapfre ha liderado las pérdidas del Ibex 35 en la sesión. Es, además, la mayor corrección de sus acciones en una jornada desde el pasado 20 de enero, cuando retrocedió más de un 8%. La compañía retrocede desde los máximos históricos que alcanzó este mismo miércoles, en los 4,56 euros por acción. Con ese precio, la capitalización bursátil de Mapfre superó por primera vez en su historia los 14.000 millones de euros. Resultados Con la compra de Safety, Mapfre se convertirá en uno de los actores más importantes del sector en Nueva Inglaterra (EEUU). La aseguradora ha presentado esta mañana sus cuentas semestrales en las que el beneficio neto ha crecido un 9,4% hasta los 624 millones de euros, ligeramente por debajo de las estimaciones de los expertos. Las primas brutas emitidas también han decepcionado y ascendieron a 16.130 millones de euros. Tras conocerse la compra de Mapfre, tanto desde Bankinter como Renta 4 han sometido a revisión sus valoraciones para los títulos de la aseguradora en Bolsa. Desde Bankinter, creen que los resultados de Mapfre muestran la consistencia de la evolución de su negocio, pero no se pronuncian acerca de su adquisición. Por su parte, desde Renta 4 explican que la incorporación de Safety, (tomando de referencia las cifras a cierre de 2025), supone doblar las primas brutas generadas en Estados Unidos, elevar un 70% el beneficio neto y un 50% los activos totales. Opinan que "la compra está alineada con la estrategia a largo plazo de Mapfre, refuerza la posición de liderazgo de Mapfre USA en Massachusetts, además de permitir mejorar la rentabilidad del grupo de forma significativa con una generación alrededor de 30 millones de euros de sinergias de costes anuales (antes de impuestos) y un aumento previsto del beneficio neto del 5% en tres años". Desde XTB consideran que el foco del mercado está en la propia adquisición y en varios frentes concretos: El precio pagado: Explican que una prima del 44% sobre la cotización de Safety es generosa incluso para el sector asegurador estadounidense, y obliga a Mapfre a ejecutar con precisión para justificar el desembolso.El impacto en solvencia: Mapfre estima que la operación restará unos 10 puntos porcentuales a su ratio de Solvencia II, que cerró marzo de 2026 en el 206,8%. "Aunque seguiría dentro del rango objetivo (175%-225%), el colchón de capital se reduce justo cuando el grupo venía disfrutando de una posición muy holgada", apuntan.El aumento del apalancamiento: La financiación combina deuda senior, deuda bancaria e instrumentos Tier 2 tras la sustitución del préstamo puente, lo que añade compromisos financieros nuevos a la estructura de capital del grupo.El historial de MandA internacional "poco convincente": Según subrayan, los inversores no olvidan "el fiasco de Direct Line en Alemania e Italia ni los frenos en Indonesia o China, lo que alimenta cautela ante cualquier operación transfronteriza de gran tamaño".Una valoración "ya exigente" antes del anuncio: La acción venía de revalorizarse un 69% en 2025, cotizando por encima del precio objetivo de consenso. "En ese contexto, una operación de esta envergadura ofrece munición perfecta para la toma de beneficios". "El anuncio tiene potencial para convertirse en catalizador positivo en el medio/largo plazo si Mapfre demuestra disciplina de capital, cumple el calendario de sinergias y evita los tropiezos de anteriores compras internacionales; pero en el corto plazo el mercado está aplicando, razonablemente, un descuento por incertidumbre de ejecución y por el desgaste ya acumulado en la valoración tras el fuerte rally de 2025", añaden desde XTB.