TSK, un valor para apostar por el crecimiento

La Bolsa española tendrá un nuevo inquilino a partir del 13 de mayo. La empresa asturiana de ingeniería TSK ha recibido luz verde de la CNMV para salir a cotizar. El inversor minorista podrá comprar acciones a partir del debut, previsto para el 13 de mayo, si no hay contratiempos. El precio al que se colocarán las acciones entre inversores institucionales se conocerá el próximo martes y estará entre los 4,45 y 5,05 euros por acción. La compañía prevé captar 150 millones de euros con su oferta de suscripción de acciones (OPS), lo que supone valorar el 100% de la compañía en hasta 605 millones de euros. Grandes inversores como Amundi, DNB AM y Janus Henderson, entre otros, ya han anunciado su intención de comprar acciones de la empresa controlada por la familia García Vallina, que tiene garantizado un 40% de la colocación. TSK se presenta como una historia de crecimiento atractiva, apoyada en tendencias estructurales favorables, pero con un perfil de riesgo elevado en términos de ejecución, concentración y valoración. Los analistas son positivos pero prudentes con la compañía. Según Antonio Castelo, de iBroker, la compañía llega al mercado con un negocio "entendible", centrado en ingeniería y ejecución de proyectos vinculados a la transición energética, la digitalización y las infraestructuras eléctricas. Con unos ingresos de 1.035 millones de euros en 2025 y un beneficio de 33,45 millones, su actividad está alineada con megatendencias (más del 91% de su facturación procede de estas áreas). Singular Bank destaca su exposición a temáticas clave como la electrificación, la descarbonización, los centros de datos y la demanda de minerales críticos, dentro de un perfil de crecimiento con componente cíclico. XTB refuerza esta idea y subraya que las energías renovables y la inteligencia artificial -por su necesidad de suministro energético estable- seguirán impulsando la demanda de este tipo de servicios. Además, el segmento de transporte y almacenamiento de materiales ofrece potencial adicional en un contexto de repunte de materias primas. Riesgos Sin embargo, este atractivo convive con riesgos relevantes. iBroker advierte de una elevada concentración: los cinco principales clientes representan más del 75% de la cartera, y dos geografías concentran más del 90% de la cartera de proyectos pendientes de ejecutar, con fuerte exposición a mercados emergentes (destaca México y República Dominicana). Esto implica que la clave no es solo generar pedidos, sino ejecutarlos correctamente y sin desviaciones. Singular Bank añade la incertidumbre sobre el free-float final y la posible iliquidez del valor. El capital libre en mercado podría rondar el 25%-28% y la familia fundadora seguirá controlando un 60% del capital y habrá compromisos de no vender acciones en 12 meses. Esto ayuda a la estabilidad accionarial, pero no evita volatilidad en los primeros compases como cotizada. XTB considera que la valoración -con un PER estimado entre 15 y 18 veces- puede resultar exigente. "Es más prudente esperar que la compañía presente sus primeras cuentas como cotizada", comenta Javier Cabrera, de XTB, en lo que coincide con Castelo. "En las salidas a Bolsa el precio inicial suele incorporar bastante relato y muchas veces el mercado necesita semanas o meses para separar relato de realidad", asegura el experto de IBroker. Aconseja vigilar primero si cumple con la evolución de los márgenes, venta, etcétera. Otro aspecto relevante es el perfil del inversor. La operación está dirigida a inversores institucionales, y no parece orientada a perfiles conservadores o centrados en dividendos, ya que la compañía no prevé repartirlos en los próximos tres años.