Grifols aspira a sacar a Bolsa su filial de Biopharma en EEUU por 23.000 millones

Grifols aspira a alcanzar valoraciones multimillonarias en la salida a Bolsa en Estados Unidos de su división de Biopharma en el país americano, el área estratégica que más ingresos aporta al grupo, centrada en la elaboración de fármacos plasmáticos. Según fuentes financieras, las valoraciones en operaciones corporativas en la industria de los hemoderivados se rigen por múltiplos de entre 13 y 15 veces el ebitda. Bajo este estándar, el negocio biofarmacéutico de Grifols podría valer entre 26.800 millones y 31.000 millones de dólares (23.100 millones y 26.800 millones en euros). Estas cifras multiplican por cinco la capitalización actual de Grifols, de 5.580 millones de euros. La división total de Biopharma de Grifols facturó 6.487 millones en 2025, el 86% del total, y aportó un ebitda de 1.746 millones, si bien estas cifras incluyen el negocio generado fuera de EEUU. La filial de plasma en este país presenta unos márgenes de ebitda del 44%, de los más altos del sector, y muy por encima de la media de la farmacéutica, del 25%. El consejo de Grifols aprobó estudiar la operación, aunque se encuentra en fases iniciales e incluso podría no llegar a materializarse. Su objetivo es captar capital para reducir deuda y financiar sus proyectos centrados en la autosuficiencia del suministro de plasma. Según Bloomberg, Grifols prevé levantar entre 4.000 millones y 5.000 millones de dólares (entre 3.400 millones y 4.300 millones de euros), con la venta del 20% de las acciones de la filial, en el marco de la oferta pública de venta (OPV). La transacción serviría, también, para sacar a relucir el potencial de Biopharma, área bien posicionada en un mercado maduro como el americano, cuyo valor queda camuflado en el conjunto del grupo. La farmacéutica lleva tiempo sufriendo en Bolsa por la losa de la deuda y todavía no se ha recuperado del ataque bajista de Gotham City Research de 2024. La cotización de Grifols se ha disparado este miercoles a la apertura del mercado hasta un 8% tras conocerse la noticia, si bien las subidas se desinflaron a lo largo de la jornada, hasta cerrar en 8,96 euros, un 1,36% más. Un informe de Barclays enfrió los ánimos, al indicar que "el momento de anuncio de la salida a Bolsa, junto a los crecientes tipos de interés y una cotización de Grifols más baja, sugiere que este movimiento sería de forma efectiva un aumento de capital para afrontar la losa de la deuda". La entidad británica admitió que la OPV podría aflorar el valor de las partes del grupo, pero destaca que hay cuestiones sobre el calendario y el nivel de desapalancamiento que puede obtenerse. Refinanciación La farmacéutica avanza en paralelo con sus planes de refinanciación. La empresa ha dado mandato a un grupo de bancos para sindicar y distribuir entre grandes inversores un préstamo de 2.000 millones de euros, destinado a refinanciar deuda que vence en noviembre de 2027. El objetivo es colocar el préstamo la próxima semana. Bank of America, JPMorgan, Nomura, Santander, Citi, Commerzbank, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, Helaba, UBS e ING participan en la transacción, el mismo grupo de entidades que recientemente duplicó hasta 2.000 millones una línea de crédito renovable de Grifols. La deuda tiene dos tramos, uno de 500 millones de euros, y el segundo de 1.750 millones de dólares. Se prevé un cupón de entre 300 y 325 puntos básicos sobre euribor en el tramo en euros, y entre 250 y 275 puntos básicos sobre la tasa de referencia de EEUU en la parte en dólares. El vencimiento será a siete años. Con esta operación, Grifols ordena su deuda y se quita la mayor parte de sus vencimientos de esta década. El grupo catalán solo tiene que refinanciar este año 740 millones en bonos que caducan en 2027. Al cierre de 2025, la deuda financiera neta de Grifols se situó en 7.700 millones y el ratio de endeudamiento, en 4,2 veces el ebitda.