El "contexto tóxico" para Europa agrava la brecha frente a Wall Street

El arranque del último trimestre del año en Bolsa ha deparado comportamientos casi opuestos a uno y otro lado del Atlántico. La semana pasada Wall Street revalidó sus máximos históricos, y al mismo tiempo, la renta variable europea rozaba mínimos de cuatro meses. Este comportamiento tan dispar ha provocado que el índice S&P 500, de referencia en Wall Street, duplique la revalorización que acumula el índice paneuropeo Stoxx 600 en lo que va de año. El balance de 2026 es del +13% para el S&P 500 y del +6% para el Stoxx 600. El porcentaje se acerca al 18% en el Nasdaq Composite, el índice tecnológico estadounidense. El objetivo de la renta variable europea de batir a Wall Street en 2026 se complica tras las últimas caídas. Los analistas de Barclays llaman además la atención sobre el escenario especialmente adverso para Europa que se ha configurado en las últimas semanas. Dos factores sobresalen en su contra. Por un lado, la subida de los precios del petróleo y del gas. Y por otro, los temores que genera la deuda de Francia. "En conjunto, el aumento de las tasas de interés y la subida de los precios de la energía crean un contexto tóxico para Europa, dada la mayor sensibilidad de la región a ambos factores", advierten en su informe Barclays. La escalada en paralelo de los precios energéticos y de los recelos hacia la deuda francesa tienen como resultado un notable incremento en los intereses de la deuda. El aumento de las rentabilidades ofrecidas, a su vez, añade más presión a la renta variable europea. Los analistas de Barclays inciden en este punto, al resaltar que a medida que suben los rendimientos de los bonos, los inversores ya no tienen que recurrir únicamente a las acciones para obtener rentabilidad, lo que pone en peligro la denominada estrategia TINA (Thre Is No Alternative, en español No hay alternativa) que tanto ha impulsado la Bolsa en los últimos tiempos. El surgimiento de nuevas alternativas de inversión, como los bonos, puede representar una amenaza para la renta variable europea en la medida en que "el colchón que ofrecía la narrativa de TINA se ve cada vez más cuestionado". Como consecuencia de ello, según Barclays, "los beneficios tendrán que asumir una mayor parte de la carga" a la hora de mantener la confianza de los inversores en la evolución de la Bolsa europea. Esta misma semana los inversores tendrán la oportunidad de testear las dosis de optimismo que inyectan los resultados empresariales en Europa con las primeras oleada de cuentas de la nueva temporada, las correspondientes al tercer trimestre del año. A la espera de conocer la acogida que tienen los primeros resultados de la temporada, los analistas de Barclays consideran que, "en términos generales, el contexto para la renta variable ya no es tan sencillo como lo era a principios de año".