Moeve y Galp cancelan la mayor fusión petrolera  intraeuropea

Moeve, la segunda mayor petrolera en España, y Galp, la primera de Portugal, han dado por terminadas sus negociaciones para una fusión sin llegar a un acuerdo. Ambas compañías llevaban negociando desde hacía meses la integración de dos de sus grandes negocios: el industrial (refinerías) y el de comercialización (gasolineras). La integración, valorada en 18.000 millones en su conjunto, hubiera sido la mayor integración intraeuropea entre petroleras. Hubiera dado lugar a dos nuevos colosos petroleros (uno en refinerías y otro en comercialización) en Europa, y posiblemente hubiera animado al mercado a realizar más procesos de fusiones. Finalmente, las negociaciones, que ya el pasado junio empezaron a retrasarse más de lo previsto, se han ido al traste por una combinación de factores. Uno es el precio. No ha habido acuerdo en las valoraciones finales de los activos de cada grupo. Otro ha sido la situación geopolítica. La guerra del Golfo Pérsico sobrevino en plenas negociaciones de la fusión y trastocó todo el negocio petrolero (precio del petróleo, márgenes de refino, incertidumbre con los suministros), lo que complicó al máximo cualquier previsión de escenario a futuro. Otras fuentes también señalan problemas de soberanía nacional, sobre todo de la parte de Portugal. Las autoridades lusas (algunas de las cuales mostraron recelos desde el principio), han ido intensificando sus presiones para evitar que Galp perdiera el control de la refinería en Sines (símbolo de la autonomía energética portuguesa). El primer ministro de Portugal en estos momentos es Luís Montenegro, del Partido Social Demócrata (PSD, centroderecha). Moeve y Galp anunciaron negociaciones en firme para una fusión a comienzos de este año. El objetivo era, "crear dos compañías energéticas líderes en la Península Ibérica", una en refinerías e instalaciones industriales, y otra en gasolineras. Así, se pondrían casi al mismo nivel que Repsol en la carrera por ser la primera petrolera ibérica. Inicialmente, tal como adelantó EXPANSIÓN el 8 de enero, la valoración que se barajaba era de 15.000 millones, cifra que luego fue subiendo. Hubiera sido una de las mayores operaciones de M&A (fusiones y adquisiciones) de la historia energética en España, y la mayor del sector petrolero en la Unión Europea. La fusión era unir dos almas gemelas. Tanto Galp como Moeve han seguido una estrategia similar en los dos últimos años, con grandes desinversiones en el negocio tradicional de upstream (exploración y producción de hidrocarburos). De ahí que lo que más pesaba en la valoración de ambos grupos y, por tanto, en la operación de fusión, sea el otro negocio, el downstream, es decir, la red de gasolineras, mucho más amplia y consolidada en el caso de Moeve. Uno de los proyectos de hecho era reconvertir todas las gasolineras a la marca Moeve a largo plazo. La transacción consistía en que cada empresa primero hiciera por su cuenta un spin-off (segregación) de negocios y que luego fusionara esos activos con los equivalentes de cada grupo. De esta manera, se crearían dos grandes plataformas energéticas: una industrial centrada en refino, química, hidrógeno y combustibles bajos en carbono, y otra centrada en gasolineras y tiendas de conveniencia. A la industrial se le llamaría inicialmente IndustrialCo, y a la de gasolineras y tiendas RetailCo. Los actuales accionistas de Moeve (Carlyle, además de Mubadala, el holding industrial de Abu Dabi), tendrían el 80% de IndutrialCo y Galp en torno al 20%. RetailCo será compartida al 50%. Además del upstream (exploración y producción de hidrocarburos), la combinación excluía las renovables de Galp, más relevantes que las de Moeve. En un escueto comunicado Moeve ha explicado que las negociaciones con Galp para una fusión, "no han alcanzado unos términos definitivos que cumplieran sus respectivos criterios estratégicos y financieros para respaldar una alianza duradera y generadora de valor".