Sabadell aumenta su colchón para dividendos al eliminar las cargas de TSB

Sabadell ya no tendrá acceso a los beneficios procedentes del negocio en Reino Unido, pero la venta a Santander de su filial TSB le ha reportado unos ingresos de 3.300 millones de euros como pago por la desinversión y una mejora de todas las ratios que miden su capacidad de remunerar al accionista. Lo primero ha permitido a Sabadell abonar el mayor dividendo de su historia. Con el dinero cobrado, el banco repartió en mayo 2.500 millones en total, a razón de 50 céntimos por acción. Lo segundo garantiza que podrá seguir elevando los pagos en el futuro. La mejora se debe a que la venta de TSB ha liberado los requerimientos de capital que Sabadell tenía que cumplir por tenerlo en sus filas. Y una de las principales consecuencias ha sido el aumento del colchón sobre la cantidad mínima distribuible (MDA, por sus siglas en inglés). Solvencia y requerimientos Es el parámetro clave para repartir dividendos. Mide la distancia entre la solvencia de un banco y sus requerimientos y el Banco Central Europeo (BCE) lo mira con lupa antes de aprobar las propuestas de distribución de cualquier entidad. El MDA de Sabadell ha crecido hasta los 423 puntos básicos en el segundo trimestre, por encima de los 405 del primero y de los 391 puntos básicos a los que bajó a cierre del año pasado, según los datos de la entidad. Lo llamativo es que la subida se ha producido justo en el trimestre del megadividendo de 2.500 millones. Sabadell contaba para ello con el exceso de capital generado por el cheque de la venta de TSB, pero la ratio de solvencia de máxima calidad (CET1) ha caído a pesar de ello en el segundo trimestre, al pasar del 13,18% al 13,11% actual. En cambio, la MDA ha subido porque los requerimientos han bajado en mayor medida que el CET1, así que la diferencia es positiva. Sabadell la utilizará para seguir retribuyendo a altas dosis a sus accionistas, según aseguran sus responsables. A eso unirá la generación orgánica de capital que el banco dice que es capaz de cristalizar y de la que ha dado muestra en el segundo trimestre. El CET1 ha sumado 61 puntos básicos por los beneficios que ha producido el negocio y eso son 20 puntos básicos más de lo que ha consumido por su actividad y por los dividendos ordinarios, una vez descontados los extraordinarios de TSB, tanto a favor como en contra. "Generamos capital incluso con los dividendos, así que podemos financiar un crecimiento del préstamo del 3%, pagar retribuciones atractivas y aun así elevar la solvencia", aseguró en la presentación de resultados Sergio Palavecino, director financiero de Sabadell. Sobrante De hecho, el banco ya tiene exceso de capital, incluso después de haber puesto en marcha un nuevo programa de recompra de acciones de 331 millones de euros cuando acaba de completar otro de 800 millones. La solvencia está en el 3,11% y eso son 11 puntos básicos por encima del 13% a partir del cual se ha comprometido a devolver el sobrante a los accionistas. "Tenemos un nivel de rentabilidad por dividendo por encima de los rivales y cotizamos a un precio sobre beneficio o sobre valor tangible en libros inferior a ellos", señaló Marc Armengol, presidente del banco. "La acción está teniendo un comportamiento excepcional, pero le queda recorrido de aquí adelante", añadió. La desconsolidación de TSB también tiene un impacto en la ratio de apalancamiento. Es otra de las medidas de la solidez de una entidad financiera y es mejor cuanto más alta sea porque pone en relación el capital frente a la exposición total de los bancos. La de Sabadell estaba en el 5,24% en el primer trimestre y ha subido hasta el 5,94%, al desaparecer los activos de la filial británica. Además, seguirá llegando capital por la venta de TSB hasta 2028. La regulación obliga a periodificar algunos de los beneficios procedentes de la desinversión y la solvencia es uno de ellos. Eso ha impedido a Sabadell apuntarse toda la ganancia de CET1 de una vez. A cambio, los 54 puntos básicos que faltan se irán añadiendo al capital entre diciembre de 2026 y el mismo mes de 2028.