EEUU recompra hasta 6.000 millones de dólares en bonos a largo plazo

La rentabilidad de los bonos del Gobierno de Estados Unidos subieron hasta su nivel más alto en casi tres años después de que el plan de recompra de 6.000 millones de dólares del secretario del Tesoro, Scott Bessent, decepcionara a los inversores del mercado de bonos más importante del mundo. El Departamento del Tesoro anunció el miércoles que comprará 6.000 millones de dólares en deuda pública en la primera operación de recompra desde que Bessent presentó el mes pasado la ampliación del programa con el objetivo de frenar el aumento de los costes de financiación. La nueva cifra supone un incremento respecto al compromiso del Tesoro de "al menos" duplicar sus compras de bonos a largo plazo hasta los 4.000 millones de dólares, modificando el programa existente para apuntalar los precios en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, valorado en 32 billones de dólares. Sin embargo, la cifra es inferior a las estimaciones de 8.000 y 10.000 millones de dólares que los analistas de Wall Street habían barajado esta semana. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron tras el anuncio. El bono a 10 años avanzó 0,05 puntos porcentuales en la sesión, hasta situarse justo por debajo del 4,86%, su nivel más alto desde finales de 2023. Los rendimientos de los bonos a 20 y 30 años registraron movimientos de una magnitud similar. "Esta cifra [6.000 millones de dólares] es decepcionante; se esperaba que Bessent hiciera más. Por eso están subiendo los rendimientos", señaló Mike O'Rourke, de Jones Trading. "Personalmente, creo que debería abandonar esta política por completo". Krishna Guha, de Evercore ISI, afirmó que los mercados parecían "decepcionados" con la cifra de 6.000 millones de dólares y señaló que "algunos inversores habían apostado por un anuncio mucho más contundente, de 10.000 millones de dólares o incluso más". La intervención mediante recompras supone una prueba más para Bessent, a quien el presidente Donald Trump ha recurrido en repetidas ocasiones para calmar los nervios de los mercados. El martes, el secretario del Tesoro retó a los mercados a apostar contra él en relación con otra intervención destinada a apuntalar el yen japonés. Los rendimientos del Tesoro se moderaron por la tarde desde los máximos de la sesión después de una subasta de bonos a 10 años por valor de 39.000 millones de dólares, que recibió una sólida demanda mientras los inversores aprovechaban el repunte de los costes de financiación. La deuda se vendió con una rentabilidad del 4,834%, frente al 4,683% de la subasta anterior, celebrada el 12 de agosto. Como muestra de la fortaleza de la subasta, los operadores primarios —los grandes bancos responsables de absorber la oferta que no compren los inversores— adquirieron la menor proporción de una emisión a 10 años desde septiembre de 2025, según Vail Hartman, analista de BMO Capital Markets. Bessent espera que la ampliación de las recompras ponga fin a la reciente venta masiva de deuda estadounidense a largo plazo, que, según ha insistido, no "refleja los fundamentos subyacentes del mercado". Los mayores rendimientos de los bonos a largo plazo elevan los costes de financiación para los consumidores estadounidenses —especialmente a través de las hipotecas— y para las empresas que buscan captar capital. Los rendimientos de los bonos estadounidenses también sirven como referencia para activos valorados en billones de dólares en todo el mundo. La nueva política del Tesoro ha recibido críticas en Wall Street. Los inversores han advertido de que podría socavar la credibilidad de la institución y entrar en conflicto con los esfuerzos de la Reserva Federal por contener una inflación persistentemente elevada. También existe incertidumbre sobre si la operación conseguirá reducir los rendimientos. El anuncio inicial de 4.000 millones de dólares del mes pasado no logró producir un efecto duradero sobre los rendimientos de los bonos, que se mantienen en máximos de varios años debido a una economía nacional que mantiene un fuerte ritmo de crecimiento, las presiones inflacionistas derivadas de la guerra en Irán y la preocupación por el creciente tamaño del déficit estadounidense. "No estoy segura de cuánto efecto tendrán finalmente estas recompras sobre el mercado del Tesoro", afirmó Subadra Rajappa, responsable de análisis de Estados Unidos en Société Générale, en referencia a las expectativas de que las operaciones puedan contribuir a reducir los rendimientos de los bonos. "Demuestra que entienden la importancia de la venta masiva en el tramo largo de la curva. Pero creo que, en términos generales, lo que tienen que abordar es la trayectoria de la deuda y el déficit. Todo lo demás es cosmético". En una recompra, un operador entrega al Departamento del Tesoro un bono a 10, 20 o 30 años emitido en años anteriores, que presenta menor liquidez, a cambio de la emisión más reciente de ese mismo tipo de bono. El programa tiene como objetivo mejorar la liquidez del mercado y facilitar que los operadores compren y vendan grandes volúmenes de bonos sin provocar movimientos exagerados en los precios. El Tesoro anunciará el jueves por la mañana los bonos que podrán acogerse a la recompra y posteriormente llevará a cabo la operación entre las 13:40 y las 14:00, hora de la costa este de Estados Unidos. Los resultados de la operación se publicarán poco después de las 14:00. La institución también celebrará el jueves una nueva subasta de bonos a 30 años. Los rendimientos a los que se vendan estos títulos indicarán si los mercados confían en los intentos de Bessent por reducir los rendimientos. "Durante las últimas semanas, el secretario Bessent ha recurrido a la ingeniería financiera para ejercer presión a la baja sobre los rendimientos a largo plazo", afirmó Michael Strain, economista del American Enterprise Institute, de orientación conservadora. "No creo que ningún intento de ingeniería financiera pueda imponerse a la fuerza de los fundamentos económicos". © The Financial Times Limited [2026]. Todos los derechos reservados. FT y Financial Times son marcas registradas de Financial Times Limited. Queda prohibida la redistribución, copia o modificación. EXPANSIÓN es el único responsable de esta traducción y Financial Times Limited no se hace responsable de la exactitud de la misma.