Invertir en nuevas compañías en un año histórico de OPV

La histórica OPV de SpaceX ha dado el pistoletazo de salida a grandes colocaciones, sobre todo de tecnológicas, este año. Compañías relacionadas con la inteligencia artificial y con los sectores de Defensa, salud y comercio online estudian su debut. La colocación de SpaceX ha servido de termómetro para determinar el apetito real de los inversores por este tipo de negocios y por la capacidad de absorber la cantidad de acciones que pueden llegar al mercado en un año. Sólo con algunas de ellas se estima un valor conjunto de 4,6 billones de dólares. "El valor total de todas las OPV realizadas desde la fundación de la Bolsa de Nueva York en 1792 asciende a 1,5 billones de dólares", apunta François Rimeu, estratega sénior de Crédit Mutuel AM, aunque puntualiza que el impacto inmediato en la liquidez será limitado ya que se espera que sólo vendan acciones por cerca del 10% de su valoración. OpenIA, Anthropic y Databrics son algunas de las candidatas americanas a desembarcar en los próximos meses. En Europa, el grupo de defensa KNDS, la tecnológica italiana Bending Spoons y Belron International, propietaria de Carglass, se colocan en la parrilla de salida. En otros mercados destaca la india Zepto. "La OPV de SpaceX, por su elevado tamaño, está copando la atención. Es importante ver cómo se comporta la demanda en esta OPV tan grande, porque si se confirma, como se espera, que el apetito inversor es elevado, y que hay más demanda que oferta, esto ayudará a otras empresas a animarse a salir a Bolsa, sino en 2026, en 2027", afirma Rosa María Orozco, socia responsable del área de Mercado de capitales y OPV en EY. "Tras varios años de actividad irregular, 2026 puede convertirse en uno de los ejercicios más importantes de la historia reciente de las salidas a Bolsa", afirma Antonio Castelo, analista de iBroker. El mercado vuelve a estar abierto, pero no de forma indiscriminada: lo está para compañías con historias muy claras, sectores de moda y modelos capaces de atraer valoraciones exigentes, añade Castelo. Gonzalo Recarte, director general de Cobas AM, advierte de que "nunca antes había habido tantas compañías privadas de cientos de miles de millones esperando liquidez al mismo tiempo" y añade que el mercado tendrá que absorber años de valor acumulado en manos privadas. Esta gestora no suele ver atractivo en comprar en las OPV. Hay expertos que ven señales de final de ciclo que recuerdan a 1999, cuando había directivos buscando liquidez, la historia contaba más que el múltiplo y había una narrativa transformacional. La creadora de Claude es la que está en una fase más avanzada ya que ha presentado a la SEC un documento con su intención de cotizar. Su salida a Bolsa es una prueba decisiva para medir hasta qué punto el mercado está dispuesto a pagar por compañías de inteligencia artificial con fuerte crecimiento, pero aún sometidas a una intensa presión competitiva y de inversión. La compañía ha elegido a Morgan Stanley y Goldman Sachs para liderar una salida a Bolsa, prevista para octubre, aunque aún no hay banda de precios ni fecha oficial, dependerá de las condiciones del mercado. La empresa recaudó 65.000 millones de dólares en una ronda privada de financiación el 28 de mayo, alcanzando una valoración de 965.000 millones de dólares, superior a los 852.000 millones de OpenAI, informa Bloomberg. Desde la creación en marzo de su red de socios Claude Partner Network, integrada por 100 miembros, Anthropic ha recibido 40.000 solicitudes de empresas interesadas en unirse, lo que es un síntoma del apetito que hay por su negocio, según los analistas. Anthropic se ha convertido en uno de los dos grandes laboratorios de IA generativa junto a OpenAI. Tiene inversiones estratégicas de Amazon y Google. Está ampliando su capacidad de computación mediante acuerdos e inversiones de decenas de miles de millones de dólares. Hay expectativas de un elevado crecimiento. Con una valoración cercana al billón de dólares, Anthropic se catapultaría a la élite del S&P 500. La empresa que hay detrás de ChatGPT es otra candidata a salir a Bolsa, aunque al adelantarse Anthropic los analistas consideran que esperará a ver el interés que genera para dar el paso. El consejero delegado de OpenAI, Sam Altman, dijo en una entrevista recientemente que la empresa saldrá a Bolsa cuando tenga sentido hacerlo. Su principal atractivo es que representa de forma directa el auge de la inteligencia artificial generativa. Pero también plantea dudas importantes, especialmente por su elevado consumo de caja y por la previsión de que no alcance el punto de equilibrio hasta dentro de varios años, comentan en IBroker. La plataforma de datos e inteligencia artificial destaca por contar con posición financiera más sólida. Combina crecimiento con flujo de caja libre positivo, lo que la convierte en una opción más conservadora dentro del bloque tecnológico. Es una empresa para tener en el radar cuando empiece a cotizar. Hace unos días su cofundador y consejero delegado, Ali Ghodsi, dijo durante una entrevista a Bloomberg que, aunque está seguro de que cotizará en Bolsa, "creo que este es un año terrible para hacerlo". Databriks, que compite con cotizadas como Oracle y Snowflake, ha obtenido financiación de este año entre inversores privados. Otras compañías en las quinielas para más adelante son la empresa de procesamiento de pagos Stripe, que tiene a su favor su exposición al crecimiento del comercio digital y que procesa elevados volúmenes de pagos por su relación con empresas tecnológicas de rápido crecimiento. La compañía italiana ha presentado formalmente su intención de cotizar en el Nasdaq hace unos días. La empresa se describe como una combinación entre una compañía de software y un fondo de adquisiciones tecnológicas. Compra negocios digitales maduros o estancados, reduce costes, mejora márgenes y los opera a largo plazo. Entre sus adquisiciones más conocidas están WeTransfer, Evernote, Vimeo y AOL. "Vemos una gran oportunidad por delante. Hemos identificado más de 1.000 empresas digitales que podrían ser objetivo de adquisición atractivos en el futuro", asegura Luca Ferrari, consejero delegado de la empresa con motivo de la salida a Bolsa. Puede resultar interesante para inversores que busquen exposición tecnológica, pero con un negocio que se entiende mejor y una valoración potencialmente más defendible, asegura Castelo. La empresa con sede en Milán fue valorada en 11.000 millones de dólares en una ronda de financiación en octubre y ahora aspira a alcanzar los 20.000 millones. Aún no hay banda de precios ni calendario, pero podría desembarcar en Bolsa antes de julio, según fuentes financieras. El grupo de Defensa franco-alemán planea lanzar una oferta pública inicial en París y Fráncfort este año, según anunció en diciembre, con la esperanza de aprovechar el fuerte interés de los inversores en las acciones del sector de Defensa. La compañía afirmó que una doble cotización le daría mayor margen para invertir en tecnología, capacidad y talento. Fuentes cercanas al mercado afirman que la valoración podría alcanzar los 20.000 millones de euros. Es fruto de la fusión de la alemana Krauss-Maffei Wegmann (KMW), fabricante de los tanques Leopard, y el de armas estatal francés Nexter. KNDS se centra en la fabricación de sistemas terrestres, incluidos tanques y municiones. La compañía espera que una doble cotización le dé más margen para invertir en tecnología, capacidad y talento. Los expertos aseguran que el sector de Defensa atrae a los inversores, pero que será clave el precio. Otra compañía relacionada con el sector, Anduril, de tecnología de defensa, ha mostrado su interés en cotizar en Bolsa. Mientras los expertos esperan el desembarco para 2026-2027, su fundador Palmer Luckey asegura que la prioridad es seguir creciendo y demostrar la capacidad de producción de su nueva fábrica Arsenal-1 antes de salir al mercado. El grupo dedicado a la reparación y cambio de parabrisas de vehículos, que opera a través de marcas como Carglass, está entre las colocaciones esperadas en Europa. En función del apetito de los inversores y del entorno de la Bolsa, podría acometerse en la segunda mitad de 2026 o en 2027. Se estima una valoración de 32.000 millones de euros. En 2021, CD&R traspasó parte de sus acciones a otros inversores financieros a una valoración de 21.000 millones y en 2024, los fondos compraron un 1,4% adicional al hólding familiar Atessa, con la referencia de 32.200 millones por el 100%. Jefferies otorga un valor de empresa de 27.600 millones al aplicar un descuento del 10% por el mayor endeudamiento que tiene el dueño de Carglass. El crecimiento de Belron International ha sido muy intenso en los últimos años, duplicando prácticamente su facturación desde 2020, pese a estar en un sector maduro. La ventaja de Belron es su escala para negociar la compra de los parabrisas. Según la empresa, es el mayor cliente de lunas del mundo, al adquirir 10 millones de unidades al año. Otras compañías en el radar de las OPV son Mistral AI, Kraken, en el ámbito cripto y en medios de pago Revolut, pero están en fases menos claras, según los analistas. Aunque la lista de candidatos a entrar en Bolsa es amplia muchas veces se quedan en el camino. La empresa de telefonía ha aplazado su plan de cotizar por la inestabilidad política surgida cuando esperaba salir a cotizar (estalló el conflicto de Irán). Aunque había interés por parte de inversores institucionales, prefirió esperar a un entorno más estable antes que debutar con condiciones desfavorables. La operación buscaba captar entre 150 millones y 200 millones de euros para apoyar el crecimiento de la filial española y financiar inversiones en fibra y red móvil. Sin embargo, varias fuentes financieras indican que Digi puede continuar ejecutando su plan de expansión sin realizar la ampliación de capital de manera inmediata. La visión de los analistas sobre Digi es, en general, positiva en el largo plazo, pero con dos reservas importantes: el endeudamiento y la necesidad de seguir invirtiendo capital para crecer. España es el principal motor del grupo. Digi sigue ganando clientes a un ritmo muy superior al de operadores como Telefónica, MasOrange o Vodafone. Otros grupos españoles que en los últimos años se han planteado salir a Bolsa, sin llegar a ejecutar la operación, son Europastry, Cosentino, Tendam y Astara Mobility. Con los inversores con apetito por la Bolsa india, la empresa de comercio rápido es una de las OPV más esperadas en el país este año. Busca recaudar hasta 837 millones de dólares y utilizar los fondos obtenidos con la salida a Bolsa para expandir su red de almacenes, invertir en tecnología e infraestructura en la nube y financiar adquisiciones. La firma presentó confidencialmente una solicitud de salida a Bolsa por valor de 110.000 millones de rupias (1.150 millones de dólares) en diciembre. Las empresas de comercio rápido apuestan por la creciente base de consumidores urbanos de la India, ya que los clientes optan cada vez más por entregas en 10 minutos para todo tipo de productos, desde comestibles hasta aparatos electrónicos.