El sueño financiero del Golfo Pérsico se detiene por la guerra

Hasta hace tres meses, los banqueros del golfo Pérsico estaban preparando la siguiente oleada de operaciones de los fondos soberanos y de las ofertas públicas de venta, el tipo de transacciones que convirtieron a la región en un foco de actividad en Wall Street en los últimos años. La actividad en materia de acuerdos del primer trimestre alimentó las expectativas de los banqueros de que el Golfo superaría los 1.000 millones de dólares en comisiones anuales por primera vez en casi dos décadas. Alcanzar ese objetivo habría reforzado una tendencia plurianual por la que los centros financieros de la región pasaron de potencias locales a actores relevantes a nivel mundial. Esas esperanzas se desvanecieron el 28 de febrero, cuando Estados Unidos e Israel lanzaron su guerra contra Irán, arrastrando a los estados del Golfo a un costoso conflicto. En lugar de asistir a ceremonias de salida a Bolsa y cenas de firma, es más probable que los asesores estén discutiendo con sus clientes los retrasos en los plazos, los factores de riesgo y las valoraciones más bajas, mientras las ramificaciones del conflicto resuenan en los consejos de administración de la región. Desafío "El verdadero desafío radica en que los procesos están prácticamente paralizados: el capital institucional había depositado una gran confianza en la región y ahora espera a que se resuelva el conflicto antes de evaluar los precios", explica Kapil Jobanputra, fundador de la consultora Elaeo Partners, con sede en los Emiratos Árabes Unidos. Una pausa de varias semanas en las hostilidades había reavivado el optimismo sobre la reanudación del flujo de operaciones, pero los nuevos ataques de este mes, con el lanzamiento de más de una docena de misiles y drones contra Emiratos Árabes Unidos, pusieron de manifiesto su fragilidad. Los ingresos generados por los bancos de inversión en el Golfo durante los primeros cuatro meses del año cayeron un 14% a pesar de un sólido primer trimestre, según datos de la plataforma Dealogic. La actividad de fusiones y adquisiciones se ha visto particularmente afectada, según Dealogic. Abogados y banqueros han regresado gradualmente a sus oficinas desde que Estados Unidos e Irán acordaron un alto el fuego el mes pasado. Las bolsas locales de Dubái y Abu Dabi están alrededor de un 9% y un 7%, respectivamente, por debajo de sus máximos previos a la guerra, y aún quedan por completarse acuerdos por valor de más de 106.000 millones de dólares en Norteamérica y Europa que dependen de compromisos de los países del Golfo, según datos de PitchBook. El mercado de OPV del Golfo, que se había convertido en uno de los más activos del mundo, se ha ralentizado significativamente, con la excepción de un puñado de salidas a Bolsa de menor tamaño. El volumen de MandA se ha desplomado, según datos de LSEG. Una de las OPV más esperadas, Emirates Global Aluminium (EGA), se ha pospuesto al menos hasta el año que viene, según fuentes cercanas al asunto. Una salida a Bolsa exitosa de la compañía, propiedad conjunta de dos fondos soberanos y que estaría valorada entre 10.000 millones y 15.000 millones de dólares, habría enfatizado el impulso de Emiratos Árabes Unidos para dinamizar sus mercados de capitales nacionales. Sin embargo, una de las fundiciones de la compañía sufrió graves daños en un ataque en marzo y tuvo que cerrarse de emergencia, según informó EGA entonces. Fuentes cercanas al asunto explican que los preparativos para sacar a Bolsa activos minoristas propiedad de Dubái Holding, un conglomerado vinculado al gobernante del emirato, también se han pausado tras el impacto del conflicto en su sector turístico. Los fondos soberanos de la región cobraron protagonismo al financiar algunas de las mayores transacciones del mundo, y algunas operaciones importantes respaldadas por fondos del Golfo siguen adelante según lo previsto, como la adquisición de Warner Bros por parte de Paramount. Sin embargo, los fondos y los gobiernos propietarios de ellos están revisando sus carteras y compromisos actuales mientras hacen frente a las consecuencias económicas del conflicto y aumentan el gasto en defensa, según explican analistas, funcionarios y banqueros a Financial Times. Dos de las mayores operaciones iniciadas el año pasado, mediante las que Aramco y la petrolera estatal de Kuwait venderán parte de su infraestructura, siguen adelante y están atrayendo ofertas, según banqueros involucrados en dichas transacciones. El gigante petrolero estatal de Abu Dabi, Adnoc, sigue adelante con sus planes de invertir decenas de miles de millones de dólares para desarrollar un negocio de gas natural en Estados Unidos, según el nuevo director de inversiones de XRG, la división de inversiones internacionales del grupo. Una empresa de transporte en rápido crecimiento llamada Trukker está a punto de anunciar una operación de titulización por valor de cientos de millones. Optimismo Los banqueros mantienen una visión optimista a pesar de la inestabilidad de los últimos meses. Algunos siguen muy ocupados, centrados en conseguir financiación para los gobiernos. Un banquero que viajó recientemente a Riad para presentar una operación al Fondo de Inversión Pública del reino, afirma que sigue recibiendo solicitudes de propuestas. Otros negociadores prevén más trabajo de reestructuración si la desaceleración económica se prolonga. "Los compradores oportunistas ya están al acecho, pero los descuentos aún no se han producido. Si un resultado concluyente da lugar a una auténtica revalorización de los activos reales, será entonces cuando el capital a largo plazo procedente de Asia y Europa redoble su apuesta por el Golfo", afirma Jobanputra, de Elaeo. Una reciente operación en la que Blackstone invirtió en una empresa de pagos de Abu Dabi, y que se presentó como una muestra de la confianza de Wall Street en la región, se estructuró de tal manera que se mitigaron los riesgos para el inversor, según un asesor implicado. Pero, a pesar de que los banqueros expresan su confianza en la capacidad de la región para recuperarse rápidamente, muchos ya han aceptado que 2026 no será el año del gran avance previsto. En lo que se refiere a las nuevas operaciones, "habrá una pausa, ya que ningún inversor extranjero firmará una transacción mañana mismo", explica un veterano negociador. © The Financial Times Limited [2026]. 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